机器人港股上市热潮涌动，2026商业化“大考”将至！

今年以来，机器人产业在港股市场掀起了一股强劲的上市热潮。据不完全统计，前11个月，近30家机器人产业链企业纷纷向港交所递交招股书，其中包括奥迪威、仙工智能、卡诺普机器人、凯乐士、珞石机器人、优艾智合等知名企业。若这批企业能够集中成功登陆港交所，港股市场机器人板块的产业集聚效应将得到显著增强。

上市热潮正盛，各路企业齐聚港股

11月28日，仙工智能向港交所更新了招股书。作为一家以机器人控制系统为核心的智能机器人公司，仙工智能在机器人控制器领域成绩斐然，2023年至2024年，其机器人控制器销量均排名行业第一。11月25日，A股公司中坚科技也向港交所首次提交了IPO申请文件，拟将此次港股IPO募集资金用于四足机器人及相关配件的产业化能力建设等项目。

港交所官网显示，年内已有众多机器人产业链公司冲刺上市。不仅有卡诺普机器人、菲仕技术、凯乐士等新锐企业扎堆赴港递表，还有兆威机电、奥迪威、中坚科技等A股公司谋求H股上市。这些企业涵盖了机器人产业的多个环节，既有乐动机器人、石头科技、埃斯顿等机器人本体厂商，也有从事轴承、结构件、传感器、电机等核心零部件研发与制造的企业。

三大因素助推，港股成上市“聚集地”

业内人士分析认为，港股之所以成为今年机器人企业扎堆上市的“聚集地”，主要得益于三大因素。

其一，港交所自2018年改革上市规则后，对未盈利的生物科技、高科技及新经济企业保持高度开放态度。毕马威华南区资本市场发展主管合伙人姜健成表示，港股上市制度相对宽容，支持未盈利企业上市，企业对监管方的问询、上市时间表等有较为确定的预期。机器人企业需要大量融资，而港股再融资较为灵活，一般无需实质性的监管审核。此外，“科企专线”为这些企业提供早期及定制化的指导，有助于它们更清晰地应对监管要求。

其二，一级市场的融资热助推了港股机器人板块的上市热潮。万联证券高端装备行业分析师李晨崴称，“具身智能”被写入政府工作报告，释放出强烈的“未来产业”导向，点燃了资本市场的信心，大量热钱涌入相关企业，推高行业估值并产生强烈的资本化需求。IT桔子发布的数据显示，今年前8个月，机器人领域一级市场融资额已达386.24亿元，是2024年全年融资额的1.8倍。部分具身智能企业发展到一定阶段后，会寻求更大规模的融资，港股便成为自然选择。

其三，年内港股机器人企业涨幅不小，赚钱效应点燃了资本的热情，也进一步吸引相关企业递表。据统计，微创机器人 - B年内涨幅超过142%，越疆涨幅超过66%，极智嘉 - W于今年7月上市，年内涨幅超过50%。数据显示，A股机器人指数年内涨幅超过34%。

2026年迎商业化“大考”，同质化困境待突破

尽管上市热情高涨，但从招股书来看，大部分机器人企业并未建立可持续的盈利模式。多位业内人士认为，2026年是检验机器人商业化能力的“大考年”，自我造血能力弱的企业，即使成功上市，也可能面临破发风险。

从递表的企业情况看，仙工智能2022年至2024年及2025年上半年累计亏损1.73亿元（人民币，下同），今年上半年亏损超过去年全年。同期，优艾智合净亏损超8.35亿元。对于这近30家递表企业而言，未来行业将逐步从“讲故事”转向“拼商业化”。

工业和信息化部信息通信经济专家委员会委员盘和林指出，从产业成熟度看，我国机器人产业并未到规模化阶段，企业普遍因技术壁垒不足而依赖资本续命。市场对其造血能力的质疑，症结在于技术竞争力不够。人形机器人的产业应用处于概念期，灵巧手依然在探索阶段，工业机器人竞争已经相当激烈，高级工业机器人竞争焦点依然是精度。当前，机器人行业仍面临多重不确定性。盘和林表示，工业机器人的挑战在于对下游行业有深度依赖，需求量与下游行业高度绑定，而人形机器人的挑战是应用场景不足。

此外，不少人形机器人出现了长得像、讲的故事也相似的现象，许多机器人公司在技术叙事上突出双足行走、通用大模型赋能、柔顺控制、具身智能等，同时，机器人上游零部件供应趋向标准化，开源算法和算力平台快速普及，整体技术栈有明显的共性底座，给外界产生了同质化的印象。未来企业能否走出同质化困境，关键在于能否在工程可靠性、单位算力与能耗效率、场景深度渗透以及商业模式的可复制性上形成难以替代的优势。这场机器人产业的港股上市热潮，究竟能带来怎样的产业变革，2026年的商业化“大考”将给出答案。